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          黑馬股票推薦 2018年1月2日推薦6只黑馬股

          來源:十大品牌網 發布:SD772[2018-01-02 10:15:30] 進入欄目
          【摘要】貴州茅臺:18年提價靴子落地,國酒開啟成長新征程類別:公司研究 機構:中泰證券股份有限公司 研究員:范勁松 日期:2017-12-29事件:2017年12月28日,公司公告顯示2017年度生產茅臺酒基酒約4.27萬噸,同比增長9%;預計茅臺酒銷量同比增長34%

          黑馬股推薦:2018年1月2日推薦6只黑馬股

          黑馬股推薦:2018年1月2日推薦6只黑馬股

          貴州茅臺:18年提價靴子落地,國酒開啟成長新征程

          類別:公司研究 機構:中泰證券股份有限公司 研究員:范勁松 日期:2017-12-29

          事件:2017年12月28日,公司公告顯示2017年度生產茅臺酒基酒約4.27萬噸,同比增長9%;預計茅臺酒銷量同比增長34%左右;預計實現營業總收入600億元以上,同比增長50%左右;預計利潤總額同比增長58%左右。公司力爭2018年度實現營業總收入增長10%以上,自2018年起適當上調茅臺酒產品價格,平均上調幅度18%左右。

          Q4業績超預期,17年完美收官。根據公告推算,17Q4公司營業總收入超過155.13億元,同比增速在22.90%以上;利潤總額約93.61億元,同比增長約58.13%,靚麗業績表現超出市場預期。根據茅臺酒銷量同比增長34%左右,我們預計全年茅臺酒銷量接近3.1萬噸,Q4發貨量在8千噸左右,超出前期預期,而飛天茅臺一批價堅挺上行反映市場需求旺盛。根據前期醬香系列酒經銷商大會顯示,全年系列酒實現收入55億元,同比增長約160%,同時18年收入規劃68億元,同比增長約24%。今年公司強化品牌文化營銷,特別是系列酒投入力度明顯加大,深化渠道精細化建設,茅臺酒和系列酒均實現大幅超越行業的強勁增長,全面達標完美收官。

          18年提價策略塵埃落定,全年業績增長轉向價增驅動。時隔5年,公司再次上調茅臺酒出廠價,各類產品上調幅度介于5%-25%之間,平均上調幅度為18%,我們預計核心大單品飛天茅臺出廠價將由819元上調至969元,18年1月1日正式執行,從提價時點和幅度來看均略超市場預期。根據渠道跟蹤數據,目前飛天茅臺一批價基本在1600元以上,我們認為本次提價主要是經銷商渠道利潤的合理回歸,茅臺云商等渠道調控下終端價預計不會發生較大波動,終端承接力仍將良好。我們預計18年春節旺季一批價將維持在1600元左右水平,提價后經銷商打款及備貨積極性料將高漲,一季度業績有望迎來開門紅。考慮到19年基酒供應更加不足,我們預計18年銷量將維持相對平穩趨勢,增幅在10%以內,公司發展動力將主要由價格驅動,預計18年收入有望實現30%增長,提價后利潤端增速有望超過35%。

          中長期來看,我們認為茅臺酒具備持續提價能力,未來收入復合增速有望回歸20%以上的穩健增長。從供需格局來看,我們認為未來3年每年可新增茅臺酒3000噸以上(年復合增速約10%),根據目前消費升級趨勢和渠道低庫存水平,我們判斷茅臺已進入補庫存周期,19年茅臺酒供應量相對偏緊,中長期價格上行趨勢確立,唯有通過提價來實現量價均衡。考慮到當前渠道價差充足,我們認為未來茅臺酒具備持續提價能力,中長期來看公司收入持續保持20%以上的穩健增長,建議以更長遠視角來看待公司良好投資機會。

          投資建議:維持“買入”評級。我們調整盈利預測,預計公司2017-19年營業總收入分別為602.74/787.15/955.89億元,同比增長50.10%/30.60%/21.44%;凈利潤分別為264.71/360.30/449.97億元,同比增長58.34%/36.11%/24.89%,對應EPS分別為21.07/28.68/35.82元。

          風險提示:限制三公消費力度加大、高端酒行業競爭加劇、食品品質事故。

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          亞翔集成:再獲面板行業大單,產業邏輯逐步驗證

          類別:公司研究 機構:東北證券股份有限公司 研究員:劉軍 日期:2017-12-29

          事件:近日公司公告,中標武漢華星光電半導體顯示技術有限公司第6代柔性LTPS-AMOLED顯示面板生產線項目潔凈B包工程,中標金額2.33億。本項目的順利實施將有助于提高公司的業務承接能力,為公司后續項目的開拓和合作提供更多的經驗,并將對公司的經營業績產生積極影響。

          點評:

          國內面板行業迎來投建高峰,OLED應用注入新的產業動能。我們根據現有信息和數據,對未來三年國內面板廠商的統計和測算,國內現有在建、籌建產線投資總額在5,710億元左右,其中OLED投資2,280億、LCD投資3,430億,此次公司中標華星光電(武漢)6代AMOLED項目總投資350億元,也是繼之前中標華星光電(深圳)8.5代LCD生產線建設項目之后再次中標,符合面板行業潔凈室高技術壁壘和高客戶粘性的特點,利好具備領先技術的亞翔。

          半導體產業高景氣度趨勢不改,潔凈室工程受益行業高增長。國內半導體行業和面板行業一樣處于產能承接和高投入的關鍵時期,國家意志和產業資本持續助力,據統計,目前國內共有24座12英寸晶圓廠,其中投產11座,在建10座,規劃3座,國內半導體行業高景氣度持續。潔凈室工程作為半導體和面板行業的前期投資將最先受益,公司將充分享受行業高增長紅利。

          臺灣半導體和面板產能向大陸轉移,臺系亞翔承接優勢明顯,訂單持續放量。近年來臺灣半導體以及面板產能向大陸轉移趨勢明朗,公司作為臺系企業,深耕國內潔凈室領域,有明顯的承接優勢,成為潔凈室系統工程的優選企業。今年下半年以來,公司持續獲得大單,包括但不限于安徽長鑫7.7億訂單、福建晉華儲器生產線8.0億訂單等,隨著產業高景氣度持續,公司獲取訂單的能力進一步增強。

          投資建議與評級:預計公司2017-2019年的凈利潤為2.01億元、2.97億元和3.93億元,EPS為0.94元、1.39元、1.84元,對應市盈率分別為24倍、17倍、13倍。給予“買入”評級。

          風險提示:國內半導體和面板顯示發展不及預期。

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          宏昌電子:環氧樹脂供需格局持續改善,公司業績彈性極大

          類別:公司研究 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:楊偉 日期:2017-12-29

          環氧樹脂市場格局持續改善,價格快速上漲。環氧樹脂行業在11-13年產能快速投放后陷入低谷,17年中期以來環保持續高壓影響供給,行業供需格局顯著改善。環氧樹脂價格自7月14000元/噸快速上漲至目前28250元/噸,跟蹤價差由4000元/噸上漲并維持在8000元/噸。昆山環保治理可能影響行業30%產能,可能催化樹脂價格上漲。未來兩年行業基本無新增產能,看好企業盈利水平維持高位。

          下游PCB廠家大規模擴產,電子級環氧樹脂需求大增。國內主流 PCB廠商未來2-3年產能擴產規模在60%以上,在汽車電子和虛擬現實的帶動下,PCB行業有望迎來新的投資浪潮,未來2-3年國內電子級環氧樹脂需求有望從35萬噸快速成長到50萬噸。

          環氧氯丙烷、雙酚A價格持續走高,成本提供強力支撐。環氧氯丙烷在環保高壓及原材料甘油上漲等影響下,行業供需緊張,價格由7月8000元/噸上漲至目前17750元/噸。雙酚A在11月商務部對從泰國進口的雙酚A實施反傾銷以后,價格上漲30%以上至14000元/噸。兩產品持續走強,有利于環氧樹脂價格及價差維持高位。

          電子級環氧樹脂龍頭,充分受益價格上漲和產能投放。宏昌電子目前具備環氧樹脂產能7.3萬噸,其中50%以上為電子級環氧樹脂,充分受益于本輪價格上漲。募投11.7萬噸產能預計于18年一季度量產,其中電子級環氧樹脂占比較高。公司有望受益下游PCB行業擴產,業績快速釋放。以明年19萬噸產能測算,環氧樹脂價格每上漲1000元/噸,公司凈利增厚1.38億元,EPS增厚0.22元。

          上調至“買入”。預測公司17-19年凈利潤分別為0.70億、2.65億和4.05億元, EPS分別為0.11元、0.43元和0.66元,對應PE分別為55倍、14倍和9倍。公司受益行業供需格局持續改善,業績彈性大,上調至“買入”評級。

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          山西汾酒:汾酒加速度,王者再歸來

          類別:公司研究 機構:申萬宏源集團股份有限公司 研究員:呂昌 日期:2017-12-29

          事件:12月26日,汾酒“因為有您,所以精彩”全國經銷商大會在廈門舉行,這是繼2012年汾酒邁進“百億俱樂部”時在廈門舉行經銷商大會,時隔5年再次定點廈門,預示著2018年將是汾酒沖刺百億的關鍵之年。

          投資評級與估值:維持盈利預測,預測2017-2019年EPS 為1.13、1.9、2.62元,增長62%、68%和38%,目前股價對應2017-2019年PE 為和49x、29x、21x,給予2018年30x-35xPE,一年目標價70元,維持買入。我們看好公司的核心邏輯是:1、品牌上,汾酒是清香鼻祖,具有深厚的品牌底蘊,品質得到行業及消費者一致認可,具備快速恢復的基礎;2、產品上,優化產品結構,進入2018年,高端酒價格繼續提升,公司核心產品青花系列迎來放量良機;3、營銷上,公司強化費用的執行和落地,強化銷售團隊建設與消費者培育,通過空白市場的招商與基礎市場的精耕形成巨大增長空間;4、國企改革使公司迎來重要發展機遇,公司在品牌、產品、渠道和團隊建設、激勵方面已發生積極變化,保證后續不斷發力。

          產品結構持續優化,2018年青花發力。今年來公司持續優化產品結構,形成以青花、巴 拿馬金獎、老白汾、玻汾為核心產品的全價位產品體系,青花定位汾酒四大單品首位,聚焦資源,高舉高打,2018年公司將青花汾酒的銷售指標作為“133363”工作方針中的“3”個指標之一,預計2018年高端產品青花系列將持續發力,高端占比提升帶來產品結構的進一步優化。經渠道反饋,四季度公司控貨挺價,核心產品價格進一步提升,主銷產品在多數區域實現順價銷售,渠道庫存處于低位,為明年高增長打下良好堅實的基礎。

          營銷全方位變革,激發內生動力和潛力。2017年公司在營銷上進行了大刀闊斧的改革,主要體現在:第一,嚴控區域竄貨,強化費用的執行和落地,保障經銷商利潤,費用投放更加精準和聚焦,費用使用效率更高,費用率呈下降趨勢。第二,加大渠道建設的力度,尤其是強化終端建設,今年汾酒的營銷團隊規模突破3000人,2018年可能還有所增加。第三,強化品牌建設和消費者溝通培育。2018年,公司提出了“11233”營銷規劃和“133363”的工作方針,圍繞“三步并作兩步走,三年任務兩年完”的目標,繼續挺價,強化渠道管控,加強消費者培育,進一步激發營銷的動力和潛力。

          國企改革穩步推進,為汾酒加速度保駕護航。今年2月汾酒集團與山西省國資委正式簽訂目標責任書,打響了山西國資國企改革第一槍。2017年公司多項改革措施穩步推進:以營銷改革為突破口,一次性下放了機構設置、人事調配、考核激勵、投資決策等12項權利;通過“組閣式聘任”方式,組建了年富力強有干勁的營銷團隊;在集團層面加強作風建設推行末位淘汰;大膽嘗試混合所有制合資聯銷公司的建設,形成獨特的汾酒合作模式。國企改革使公司迎來了重大發展機遇,在品牌、產品、渠道、人員、激勵等方方面面發生積極變化,保障后續不斷發力。

          2017年任務指標提前完成,2018更值得期待。2017年任務指標提前完成,2018年更值得期待。根據李秋喜董事長在經銷商大會上的講話,截至11月底,汾酒集團營收同比增長14.01%,其中酒類收入同比增長40.68%,尤其是利潤指標實現了較大幅度的增長。得益于行業整體的復蘇和公司自身經營能力的提升,公司2017年任務指標已經全部提前完成,實現恢復性增長,但2018年更加值得期待。展望2018年,高端產品青花量價齊升持續發力,大本營山西市場穩步增長,省外市場快速發力,河南樣板市場任務目標接近翻倍,京津冀和山東市場增長空間巨大,收入和利潤均將維持較快增長。

          股價上漲的催化劑:收入利潤增長持續超預期核心風險假設:國企改革受阻

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          兔寶寶:板材仍可高增、“易裝”蓄勢起航

          類別:公司研究 機構:東北證券股份有限公司 研究員:劉立喜 日期:2017-12-29

          人造板分為膠合板、纖維板、刨花板,和其他人造板。當前主流公司定制衣柜以刨花板為主,輔以其他材質。我們認為板材行業的發展將經歷兩個階段,第一階段是現在正在發生的,在消費升級、品牌意識增強的大背景下,無品牌的通貨市場不斷受到擠壓,有品牌的公司以高于行業的增速不斷成長;第二個階段是,在通貨市場被擠壓到極致后,有品牌的公司進行廝殺,甚至整合。

          回顧公司2005年以來的發展歷史,公司新建專賣店經過3年培育期后的放量效果是明顯的,當前重點市場仍在大幅放量期,外圍市場增速更多來自于店鋪數量的增加,有理由相信公司未來3-5年板材業務仍會保持高速的增長,2019年百億的銷售目標有望達成,公司板材業務有空間、有速度,仍是難得的高成長標的。

          “易裝”1.0為幫助現有板材客戶進行簡單的切割、拼裝成柜型等簡單的加工增值服務,這點可以理解為類似偉星新材的“星管家”產品+服務的模式,以服務獲取材料部分的增值收益,“易裝”1.0可能為公司帶來的更多是收入上的提升,利潤的貢獻可能不會很大;“易裝”2.0是在1.0的基礎上搭售部分五金部件,如封邊條、把手、羅馬柱等,這些五金部門單價可能不高,但是單個毛利并不低,疊加數量需求不少,“易裝”2.0將會對利潤產生較大的影響;在“易裝”前兩部的基礎上,公司渠道、品牌建設等逐步成熟,模式得到認可后,會有部分客戶愿意轉向“易裝”3.0,我們認為“易裝”3.0就是當前的定制家居,彼時才會與定制家居的龍頭企業產生競爭。

          盈利預測與估值:預計公司2017~2019年的歸母凈利潤為3.81、5.45、7.35億元,同比增速為46.6%、43.2%、34.8%,對應PE為27X、19X、14X,給予“買入”評級。

          風險提示:地產銷售大幅下滑;“易裝”進展不順。

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          永輝超市:戰略入股紅旗,鞏固華西發展進程

          類別:公司研究 機構:太平洋證券股份有限公司 研究員:黃付生,蔡小為 日期:2017-12-29

          事件:公司擬以5.80元/股作價受讓成都紅旗連鎖股份有限公司實際控制人曹世如女士、股東曹曾俊先生所持有的紅旗連鎖股份1.632億股份(占總股本的12%),授權簽署股份購買協議,交易總價9.4656億元。同時,公司與紅旗連鎖簽訂戰略合作協議,建立全面戰略合作關系,將在體制建設、供應鏈管理、新業務拓展、物流體系、科技賦能、數據應用以及扶貧開發等方面開展深入合作。

          強強聯盟,優勢互補。紅旗連鎖于2000年成立,截止2017H1共有2700余家門店,在大成都范圍內5000多家便利商超的格局下,紅旗穩居便利連鎖龍頭地位,門店數量遠超主流競爭者,如舞東風、WOWO、9010以及日系便利店711和全家。

          截止2017H1,永輝在華西大區的重慶的預期門店數(已開業門店加已簽約未開業門店)已達到131家,數量上僅次于福建大區,且業態涵蓋了紅標(95)、綠標(8)、優選店(4)、會員店(1)以及永輝生活店;H1四川省內已開業門店數僅42家,上半年新簽約30家,業態以紅標、綠標兩種為主,便利超市方面涉足尚淺。四季度超級物種進駐成都,業態發展空間仍大,此番入股紅旗彰顯永輝方面對于華西大區進一步發展的重視。

          紅旗作為省內連鎖便利超市的龍頭,此番合作為永輝進一步謀求華西區域發展起到引領和資源共享作用。同時,永輝在經營管理、合伙人制度方面的經驗處于行業領先地位,近期又與騰訊展開合作,邁入科技零售轉型階段,未來自身受到科技賦能的同時亦具備賦能相關零售企業的能力,使得協同效應深化。

          紅旗業績企穩,規模、服務、供應鏈鞏固龍頭地位。紅旗連鎖2017前三季度收入52.1億元(yoy+10.58%),歸母凈利潤1.4億元(yoy+0.62%),17年Q2、Q3凈利同比分別+9.5%、+13.7%,較16年單季度有大幅改善。

          紅旗連鎖以成都市為中心,向周邊城市輻射,密集式開店形成網絡布局優勢;以“商品+增值服務”為特色進行差異化競爭,以此引流,刺激客單價增長。公司于2015年收購四川省內紅艷、互惠、樂山三家超市,門店數量大幅增長,龍頭地位得以鞏固。前期收購門店后續經過改造和培育,預計于2017年開始逐漸進入成熟期從而增厚收入。

          物流方面,紅旗連鎖為永輝現有物流基礎提供補充。公司擁有西河、簇橋、溫江三個物流配送中心,實現了大部分商品的統一倉儲與配送,采購數量提升,公司議價能力隨之提升,推動毛利率增長,而永輝在四川的門店的物流主要靠四川彭州、重慶西永物流支撐。 加碼四川,復制第二個重慶 三季度以來截止目前,永輝在四川新增Bravo YH 9 家,上半年1-6 月份新增5 家,開店提速,Q3 重慶僅新增5 家;超級物種開業2 家,年底有望增至3 家,重慶尚未開出一家。

          截至目前,四川省GDP 累計同比增速(%)持續高于全國GDP 平均增速;四川為人口大省,2016 年末達到8262 萬人,人均GDP 持續增長,其中成都人均GDP 于2016 年末達到76,960 元,超全國平均水平以及重慶市、四川省的人均GDP。未來永輝有望加快其在四川大區的戰略發展,使之成為與重慶大區實力相當的區域,以此為據點再摸索向周邊地區如貴州、云南等地的發展戰略。

          盈利預測與評級:隨著紅旗連鎖前三季度的業績回暖,疊加后續與永輝的協同效應推動業績進一步釋放,測算其2018年、2019年歸母凈利潤近2.18億元、2.70億元,按權益法12%估計永輝投資收益增厚近2600萬元、3200萬元。預計永輝17-19年營業收入分別為594.9億元、747.8億元、964.0億元,同比增長20.8%、25.7%、28.9%;歸母凈利潤分別為18.7、24.4億元、35.7億元,同比增長50.6%、30.7%、44.4%,對應凈利率3.1%、3.3%、3.7%。EPS 0.19、0.26、0.37元。維持“買入”評級。

          風險提示:居民消費不及預期

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